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Tata Motors评级 - '买':独立业务节省成本节省估计; JLR商业核心的逆风

时间:2022-05-14 14:02:05 来源:

塔塔电机报告Q3FY19的综合调整后净亏损193亿卢比,由于市场条件艰难,其JLR业务亏损导致。独立业务绩效击败了公司的成本减少举措的期望。我们认为管理层当然是为了改善由成本减少计划领导的独立和JLR业务的运营利润率。我们维持买入评级,但将我们的公平值削减至280卢比(从早些时候从300卢比)。

JLR EBITDA低于我们Q3FY19JLR估计的38%,Q3FY19JFY19中
的EBITDA为Q3FY19中的4.55亿英镑(下降34%,估计值38%,低于我们估计为7.31亿英镑。Q3FY19报道的EBITDA裕量为7.3%(下降260 bps y-y-y),与我们的估计为11.7%。JLR英国商业的EBITDA裕量下降了354个BPS Y-O-y在Q3FY19中主要引领260个BPS较低的卷和较弱的地理组合。JLR China JV报告Q3FY19的亏损1600万英镑与Q3FY18和Q2FY19中£3 MN的利润为25亿英镑。


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