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股票角:在JSPL上维持“买入”,修订的目标价格为225卢比 - 雷旺

时间:2022-05-24 08:01:19 来源:

我们将Jindal Steel&Power(JSPL)在Q4FY19中查看最高的每季度1.5吨,作为公司的重要里程碑。我们认为本公司的概率较高,符合其2012财年为6.5吨的指导,为:1)1.8 MTPA DRI工厂预计将增加现有量; 2)强大的国内需求(消费增长估计为5-6%Y-O-y); 3)对同行的能力限制。基于Q4FY19卷和恢复1.8 MTPA DRI工厂,我们将在8%/ 4%的8%/ 4%修改为0.20 / FY21E销售额,导致FY20 / FY21E EBITDA的4%向上修订。经过修正的TP的“购买”(早期的“200)”,暗示了6.4倍的不变退出倍数为6.4倍的eBitda。

JSPL已达到Q4FY19生产/销售额(最高)为1.5mt / 1.45mt。在15-18财年近期停滞不前的销售额3.1-3.8MT之后,FY19 5.12MT的销量转化为36%的Y-O-Y增长。继续前进,我们在一个有利的角度看公司为:1)除帆外的其他主要同行,在2012财年不升高。 2)国内需求潜力在5-6%Y-O-y仍然良好良好。通过19E,国内销售量增长36%Y-O-y仅达到高炉升压,我们预计将通过恢复1.8 MTPA DRI工厂进一步增强2000财年的产量。


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